Петр Рушайло
Резкий
взлет процентных ставок по кредитам в конце прошлого года, а
также заметное ухудшение банковских балансов создали угрозу
финансирования ключевых инвестиционных проектов российской
промышленности. В этих условиях резко выросла роль
институтов развития — как источника сравнительно недорогих
денежных ресурсов. В марте и начале апреля произошло два
знаковых для промышленности события: Внешэкономбанк заявил,
что не будет поднимать ставку по кредитам, даже если это
приведет к убыткам, а Правительство приняло решение о
докапитализации ВЭБа, что позволит ему нарастить
инвестиционный портфель.
Кредитный дисбаланс
Влияние введенных прошлой весной санкций в отношении России
первыми ощутили на себе финансовые институты — закрытие
западных рынков капитала означало для них прекращение
доступа к дешевым средствам рефинансирования. Компаний
реального сектора (прежде всего — предприятий
оборонно-промышленного сектора и смежных отраслей) санкции
также коснулись, но для них это не стало «проблемой в
моменте», поскольку доля краткосрочных заимствований у них
на порядок ниже.
Денежным властям пришлось прийти на помощь банковской
системе. Благо опыт имелся: в 2008-2009 годы внешние рынки
капитала также резко захлопнулись, правда, по иной причине —
в связи с мировым финансовым кризисом. Как и тогда, Банк
России начал активное рефинансирование. За период с 1 января
по 1 ноября 2014 года сумма средств, полученных от него
российскими банками, увеличилась с 4,4 до 6,2 трлн руб. (на
1 января 2013 года она составляла лишь 2,7 трлн руб.), а в
последний месяц года подскочила до 9,3 трлн руб.
Это позволило банкам продолжить наращивание кредитных
портфелей, в первую очередь — в корпоративном сегменте. По
данным аналитического обзора «О динамике развития
банковского сектора РФ в 2014 году», подготовленного Банком
России, в прошлом году прирост активов банковского сектора
составил 35,2% (а с поправкой на валютную переоценку —
18,3%), что гораздо выше показателей 2013 года (16% и 14,1%
соответственно). «Сохранялись высокие темпы прироста
кредитования: прирост кредитов нефинансовым организациям за
год составил 31,3% (до 29,5 трлн руб.), физическим лицам —
13,8% (до 11,3 трлн руб.). Совокупный объем кредитов
экономике (нефинансовым организациям и физическим лицам)
увеличился на 25,9% (до 40,9 трлн руб.)», — отмечают в ЦБ.
Таким образом, возникший ажиотажный спрос на кредиты со
стороны предприятий, готовящихся к замещению западных
займов, поначалу был удовлетворен.
Однако такой способ финансирования экономики имеет целый ряд
недостатков. Прежде всего — дороговизна денег ЦБ, который
кредитует банки выше ключевой ставки. Особенно ощутимо это
стало после резкого повышения в декабре 2014 года ключевой
ставки ЦБ с 10,5% до 17% — на фоне обвала курса рубля и
всплеска инфляционных ожиданий. К середине марта ставка была
снижена до 14%, но легче не стало. С учетом издержек банков
и их резервов по рискам это означает, что дешевле, чем под
20% годовых предприятиям реального сектора получить кредит
будет практически невозможно. Работать с такой
рентабельностью могут немногие — особенно в условиях, когда
правительство и ЦБ усиленно пытаются обуздать инфляцию, в
том числе — за счет мер, влекущих снижение потребительской
активности.
Для предприятий же, имеющих длительный инвестиционный цикл
(например, машиностроительной и авиастроительной отраслей),
такие уровни кредитных ставок являются фактически
запретительными. Вместе с тем, прерывать инвестиционный цикл
«на середине» также крайне затратно: по сути, это в лучшем
случае — заморозка ранее сделанных вложений, в худшем —
списание их в убытки.
Самих банкиров высокие кредитные ставки также не особо
радуют. Прежде всего, поскольку негативно сказываются на
финансовом состоянии заемщиков. Риски кредитного портфеля
увеличиваются, отчисления в резервные фонды растут, прибыль
падает. Конец прошлого года и первые месяцы нынешнего
российская банковская система отработала с убытками и это —
тревожный сигнал. Банкиры уже не готовы брать на себя
дополнительные риски и начинают сворачивать кредитные
программы.
В этих условиях особое значение приобретают действия властей
по поддержке бизнеса. В промышленности существенная доля мер
поддержки будет, по-видимому, проведена с привлечением Банка
развития.
Точка опоры
Внешэкономбанк, как и многие коммерческие банки, в прошлом
году активно наращивал кредитный портфель. По данным
отчетности банка, за первые 9 месяцев 2014 года его
кредитный портфель (за вычетом кредитов банковским
организациям) вырос на 22% — с 2,139 трлн до 2,614 трлн руб.
С точки зрения направлений вложений три главные позиции —
проектное финансирование (1,1 трлн руб., рост порядка 20%),
коммерческое кредитование (0,893 трлн, около 10%),
инвестиции в лизинг (0,304 трлн, 20%).
Отметим, что в России есть банки с большим объемом кредитов
нефинансовому сектору экономики: Сбербанк (14,97 трлн руб.
на конец 2014 года, по данным ЦЭА «Интерфакс»), ВТБ (3,71
трлн), Газпромбанк (3,05 трлн). Однако специфика ВЭБа
заключается в том, что он поддерживает именно проекты,
направленные на развитие и модернизацию экономики. Так, банк
практически не кредитует представителей сырьевых отраслей,
которых и так «неплохо кормят»: на кредиты нефтегазовому
сектору приходится лишь около 2% его кредитного портфеля,
столько же — на металлургическую отрасль. Зато первое место
в отраслевом разрезе приходится на кредитование производства
(включая машиностроение и ОПК) — 21%, еще 19% — инвестиции в
строительство и объекты недвижимости.
При этом именно предприятия машиностроения и ОПК оказались
под «двойным прессом»: во-первых, попали под санкции,
во-вторых, имеют длительный инвестиционный цикл при
невысокой рентабельности. Плюс — высокая доля инновационных
проектов в портфеле ВЭБа, то есть проектов, от реализации
которых напрямую зависит способность российской экономики
двигаться по пути модернизации. По состоянию на 1 февраля
2015 года доля инновационных проектов в объеме кредитного
портфеля ВЭБа составляет 34,5%.
«В настоящее время органами управления Внешэкономбанка
принято решение о финансировании 71 проекта, направленного
на развитие инноваций, общей стоимостью порядка 1,8 трлн
руб. и объемом участия Внешэкономбанка 846 млрд руб., —
сообщили «ПЕ» в пресс-службе банка. — По состоянию на 1
февраля 2015 года предоставлено 627,1 млрд руб». Таким
образом, именно на Внешэкономбанк, видимо, ляжет основная
нагрузка по поддержке инноваций.
Источник жизни
Как это будет происходить — уже в целом понятно. Речь
фактически пойдет о датировании данных отраслей через
механизм льготного кредитования. О некоторых подробностях
глава Внешэкономбанка Владимир Дмитриев рассказал в марте в
ходе встречи с президентом России Владимиром Путиным.
Так, глава ВЭБа отметил, что Внешэкономбанк рассматривает
задачу финансирования реального сектора как одну из
приоритетных с учётом того, что ключевые проекты, которые
выводят из кризиса и нацелены на то, чтобы модернизировать
экономику, обеспечить импортозамещение, продвигать
промышленный сектор, являются приоритетными в деятельности
Внешэкономбанка.
«В этой связи хотелось бы подчеркнуть, что многие
предприятия, испытывая трудности, связанные с кризисными
явлениями, связанные с тем, что сужаются возможности для
кредитования оборотного капитала, обращаются к нам за
помощью о поддержке и реструктуризации задолженности. Мы
идём им навстречу, мы не повышаем процентные ставки», —
подчеркнул он. И пояснил, что ставки не будут расти не
только по ранее выданным кредитам, но и по тем, которые
будут выдаваться. Таким образом, во главу угла ВЭБ ставит
воплощение государственных задач.
Среди конкретных проектов Владимир Дмитриев выделил ряд
машиностроительных: кредитование «АвтоВАЗа» под новую
программу расширения производства и выход на стопроцентную
локализацию двигателей, программу строительства предприятий
и локализации двигательного производства по линии «Форд
Соллерс», программа финансового оздоровления «КамАЗа». В
авиастроении он обратил внимание на меры, направленные на
реструктуризацию задолженности, и меры финансовой поддержки
компаний «Сухой» и «Гражданские самолеты Сухого», а также
меры по поддержке продвижения их продукции на внешние рынки.
«Мы, по сути дела, накапливаем на некотором горизонте
убытки, но делаем это сознательно для того, чтобы
предприятия наращивали свой потенциал и продолжали
инвестиционные проекты», — пояснил Владимир Дмитриев логику
действий Банка развития.
В прошлом году ВЭБ был докапитализирован на 30 млрд руб., к
концу этого года он рассчитывает получить аналогичную сумму.
Собственно, именно из этих средств и предполагается покрыть
убытки, понесенные банком при выдаче кредитов по льготным
ставкам. ВЭБ кредитует по ставкам существенно ниже рыночных
(речь идет о ставках в рублях на уровне 11% годовых).
Всего же банку в этом году понадобится привлечь довольно
внушительную сумму — порядка 550 млрд руб., из которых 305
млрд руб. пойдет на финансирование российской экономики в
рамках действующих и новых кредитных договоров, а остальные
средства — на погашение задолженности перед иностранными
кредиторами. Внешэкономбанку, как и ряду крупных
коммерческим банков с госучастием, из-за санкций закрыт
доступ на ключевые внешние рынки капитала.
За последнее время меры поддержки Внешэкономбанка со стороны
Центрального банка существенно расширены, ВЭБ наравне с
государственными коммерческими и частными банками включен в
программу рефинансирования. Он также встроен в программу
антикризисных мер, разработанную правительством страны.
«И эта программа предполагает, с одной стороны, продолжение
нами кредитования реального сектора экономики, с другой
стороны, оказание государством масштабной финансовой
поддержки Внешэкономбанку с учётом внешних ограничений,
которые существуют, и, прямо скажем, недостаточного
внутреннего рынка заимствований. Поэтому по нескольким
направлениям мы получаем государственную поддержку», —
разъясняет глава Банка развития.
Минфин России уже внес изменения в правила инвестирования
средств ФНБ, которые позволят ему разместить на депозитах в
ВЭБе до 300 млрд руб.
«На данном этапе главной задачей Внешэкономбанка остаётся
финансирование реального сектора экономики, причём на
приемлемых условиях, прежде всего проектов по развитию
импортозамещающих производств, особенно когда это касается
тех товаров и услуг, которые необходимы для нормальной
работы попавших под санкции предприятий, — заявил
премьер-министр России Дмитрий Медведев. — В масштабной
поддержке со стороны государства нуждаются и
системообразующие предприятия, то есть крупные и крупнейшие
предприятия, и малый и средний бизнес, в первую очередь в
тех регионах, где сложная экономическая обстановка, включая
моногорода.<…>Предприятия, у которых есть хороший экспортный
потенциал и которые к такой работе готовы, должны получить
возможность кредитоваться на льготных условиях. Для того,
чтобы всем этим заниматься, ВЭБ должен активно работать,
деятельность ВЭБа должна быть максимально эффективной, и
ровно поэтому мы рассматривали вопрос о докапитализации и
фондировании операций банка. Решения на сей счёт приняты, в
том числе в рамках правительственного плана первоочередных
мероприятий», — разъясняет председатель набсовета ВЭБа,
премьер-министр Дмитрий Медведев.
