Алексей Захаров,
аналитик ИХ "ФИНАМ"
Практически
при любых изменениях в российской валютной системе говорится
о важной роли государства. «В общем случае» речь идет о том,
что любой рынок оптимален, если на нем есть конкуренция.
Если же на рынке имеет место олигополия или монополия, то
регулировать эту ситуацию должно государство. Все это
справедливо и для валютного рынка.
ЦБ РФ является на российском валютном рынке монополистом. А
поскольку он представляет государство, то колебания курса
рубля в значительной мере определяются тем, чего хочет
государство. Второй аспект влияния на курс рубля — общее
состояние глобальной экономики. Россия уже в достаточной
степени интегрирована в мировую экономическую систему.
Поэтому улучшение состояния в развитых странах, в первую
очередь в США, обычно позитивно влияет и на российские
показатели.
В данном случае все произошло «наоборот». Падение курса
рубля глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина объясняет ростом курса
доллара и евро по отношению ко всем валютам развивающихся
стран. Того же мнения придерживается и министр
экономического развития Алексей Улюкаев. Правда, согласно
оценкам агентства Bloomberg, динамика курса рубля является
самой худшей динамикой среди валют — причем, не только стран
BRICS (Бразилия, Россия, Индия, Китай и ЮАР), но и еще двух
десятков развивающихся стран. Да и российских биржевиков
проблемы рубля на фоне благополучия зарубежных рынков
настораживают.
Между тем, многие аналитики считают, что изменение курса
было спровоцировано именно ЦБ. В начале прошлой недели банк
объявил, что больше не будет проводить целевые валютные
интервенции для поддержания курса рубля. Есть версия, что
это было сделано в расчете на ведущих российских экспортеров
— а к ним, в первую очередь, относятся «нефтегазовые»
компании. У них 27 января — срок уплаты налога на добычу
полезных ископаемых. Ожидалась достаточно масштабная продажа
валюты, что должно было поддержать курс рубля. Однако не
поддержало.
Кроме того, в ЦБ явно не учли настроений населения. Оно было
«подогрето» санацией банковской системы, которая проводится
с середины прошлого года и получила резонанс после закрытия
«Мастер-банка». Да и состояние российской экономики в целом
общество оценивает не слишком оптимистично. В результате
снижение стоимости рубля погнало людей в обменники, у банков
обнаружилась нехватка наличной валюты и они начали ее
покупать, что, в свою очередь, поддержало снижение курса
национальной валюты. В общем, получилось то, что в технике
называют обратной связью.
Что будет с рублем дальше, пока неясно. Большинство
экспертов предсказывают его дальнейшее ослабление. Но даже
если Центробанк вернет российской валюте относительную
стабильность, последствия последних дней неминуемы.
Практически со стопроцентной гарантией вырастут цены на
продукты и непродовольственные товары. Они дорожают при
любом заметном изменении курса рубля (причем, не важно —
уходит он вверх или вниз) и назад не возвращаются. Это
вызовет «незапланированный» рост инфляции, что, в свою
очередь, приведет к действиям по ее обузданию. А вот там уже
последствия вообще предсказать сложно. Ибо компетентность
наших государственных финансистов сейчас может оценить
каждый — просто посмотрев на табло пунктов обмена валют. А
если на это окажет дополнительное влияние ФРС США, катание
рубля на горках, которые у нас называют «американскими», а в
Америке — «русскими», может стать неприятным до тошноты.
