Алексей Захаров,
эксперт ИХ «ФИНАМ»
«Передача»
волжского автозавода иностранцам тянется не первый год.
Однако последние договоренности, согласно которым альянс
Renault-Nissan и «Ростехнологии» создадут совместное
предприятие, которое будет владеть контрольным пакетом акций
ОАО «АВТОВАЗ», начинают таять на глазах.
Попытки российских властей втянуть Renault-Nissan в Тольятти
начались еще в 2009 году, когда премьер-министр РФ Владимир
Путин потребовал от французов и японцев инвестиций в
волжский завод. Однако его «командный голос» в общении с
иностранцами не сработал, и властям пришлось сменить тон.
Только в 2010 году после нескольких неудачных попыток
Владимир Путин на встрече с Карлосом Гоном «договорились» об
увеличении доли альянса Renault-Nissan в капитале «АВТОВАЗа»
вплоть до 50%. Как тогда пояснил Сергей Скворцов,
управляющий директор компании «Тройка Диалог» — одного из
ведущих акционеров «АВТОВАЗа», — речь шла о пакете в размере
«50% плюс одна акция», то есть контрольном. По итогам
встречи с Владимиром Путиным в ноябре 2010 года глава
Renault-Nissan сообщил, что продолжит переговоры с основными
акционерами «АВТОВАЗа» — «Ростехнологиями» и «Тройкой
Диалог». Это заявление было весьма расплывчатым по форме, и
никто не удивился, что переговоры затянулись надолго.
В 2012 году начался очередной этап продажи «АВТОВАЗа»
Карлосу Гону. В феврале генеральный директор Государственной
корпорации «Ростехнологии» Сергей Чемезов заявил, что
основные договоренности достигнуты, и сделка по
перераспределению акций волжского автозавода будет закрыта в
течение первого полугодия. В середине марта СМИ сообщили,
что передача контрольного пакета «АВТОВАЗа» уже практически
согласована. Генеральный директор Renault в России Бруно
Анселен подтвердил, что альянс получит 51% акций завода в
Тольятти. Уже в апреле глава Федеральной антимонопольной
службы (ФАС) Игорь Артемьев сообщил, что не видит
препятствий для реализации планов увеличения пакета акций,
контролируемого Renault-Nissan, до контрольного. Правда, он
отметил, что запрос на официальное одобрение подобной сделки
ФАС еще не получила.
По неофициальной информации, быстрому оформлению сделки
«помешали обстоятельства». Сообщалось, что инициаторами
задержки были французы и японцы, которые не верили в
однозначность итогов российских президентских выборов и
решили не рисковать. Сегодняшнее заявление «высоких
договаривающихся сторон» опровергает эту версию. Прежде
всего, отмечается, что соглашение, подписанное альянсом
Renault-Nissan, ОАО «АВТОВАЗ», ГК «Российские технологии» и
инвестиционной компанией «Тройка Диалог», «не имеет
обязательной юридической силы». Это всего лишь протокол о
намерениях, согласно которому французы с японцами получат
«косвенную мажоритарную долю в ОАО «АВТОВАЗ».
Интересно выглядит финансовая составляющая соглашения.
Согласно этому документу, Renault-Nissan инвестирует в «АВТОВАЗ»
примерно $750 млн. Из них $300 млн вложат французы, и $450
млн — японцы. Со своей стороны, «Ростехнологии»
реструктуризируют задолженность, которая существует у «АВТОВАЗа»
перед госкорпорацией. От продажи непрофильных активов завода
планируется выручить примерно 7 млрд руб. ($238 млн). Эти
деньги будут направлены на погашение части кредита,
выданного «Ростехнологиями». Оставшаяся часть задолженности
по беспроцентному кредиту в размере примерно 46 млрд руб.
($1,56 млрд) будет выплачена значительно позже. Отметим, что
деньги на поддержку «АВТОВАЗа» госкорпорация получила из
бюджета РФ. В результате Renault-Nissan получит в образуемом
СП долю в размере 67,13%. В свою очередь, совместному
предприятию будет принадлежать 74,5% акций ОАО «АВТОВАЗ».
Нетрудно подсчитать, что альянс будет контролировать
50,01185% капитала автозавода. Закрытие сделки ожидается в
2014 году.
Сегодня всем уже давно ясно, что без восстановления
реального статуса представителей альянса в Тольятти и без
французских/японских технологий корпоративного управления «АВТОВАЗ»
вряд ли сумеет существовать в будущем. Однако для применения
этих технологий необходимы определенные условия. Речь идет о
«нормализации обстановки» на «АВТОВАЗе», которая возможна
только, если, говоря прямо, убрать из Тольятти большинство
отечественных топ-менеджеров. Формально контрольный пакет
акций даст Карлосу Гону такую возможность. Однако переговоры
о перераспределении акций могли включать «дополнительные
условия» сделки. В их числе вполне вероятной была
неприкосновенность Игоря Комарова и его команды (на какой-то
срок). Вряд ли столь умный человек, как Карлос Гон желал
обострять обстановку и ссориться с нашими властями - их
методы в нормативы нормального бизнеса укладывается далеко
не всегда.
Логика подсказывает, что российские власти в итоге будут
вынуждены все же принять условия Карлоса Гона. Рост продаж
«АВТОВАЗа», порожденный госпрограммой утилизации,
продержался недолго, и теперь стремительно катится вниз (на
фоне растущего рынка). Без коренной реконструкции
бизнес-процессов в Тольятти будущего у волжского автозавода
нет. Вопрос только в том, сколько времени потребуется
Кремлю, чтобы понять, что сохранение ведущего отечественного
автопроизводителя важнее столь любимого нашими лидерами
«контроля финансовых потоков».
