Владислав Исаев
ИК «ФИНАМ» представила свой прогноз динамики цен на золото. По
оценкам аналитиков, средняя стоимость золота в 2011 году
составит $1350 за унцию. Сохранению высоких цен на этот
драгметалл в текущем году будут способствовать ажиотажный
инвестиционный спрос и незначительная доля золота в резервах
развивающихся стран.
В 2010 году стоимость золота достигла рекордных значений. По
итогам 1 полугодия 2010 года, по данным GFMS, спрос на золото
вырос до 2070 тонн (66,5 млн тройских унций), продемонстрировав
более чем 60%-ный «взлет» год к году. «Такая впечатляющая
динамика была обусловлена, прежде всего, значительным
увеличением доли инвестиционной составляющей в структуре спроса
на драгоценный металл, — уверен стратег ИК «ФИНАМ» Владимир
Сергиевский. — Дополнительную поддержку оказали ювелиры Индии.
Уверенный рост спроса не мог не отразиться на ценах, которые с
начала 2010 года поднялись на 30%, в декабре достигнув
рекордного уровня — $1424 за унцию. Средняя цена золота в 2010
году составляла порядка $1230 за унцию. Это более чем в 2 раза
превышает значение удельных денежных издержек большинства
крупнейших добывающих компаний, что стимулирует разработку новых
месторождений».
По мнению аналитиков инвестиционной компании, реальный
исторический уровень цен и удельная себестоимость производства
указывают на то, что справедливая стоимость золота составляет
$700-800 за унцию. «Тем не менее, принимая во внимание
ажиотажный инвестиционный спрос (условия для которого видимо
сохраняться в перспективе ближайших лет) и очень небольшую долю
золота в резервах развивающихся стран, мы ожидаем сохранения
высоких цен на металл, — говорит г-н Сергиевский. — Иными
словами, мы считаем текущие цены золота — «пузырем», однако пока
не видим оснований, чтобы этот пузырь лопнул». В соответствии с
оценками ИК «ФИНАМ», в 2011 году средняя цена золота вырастет до
$1350 за унцию, однако 2012 год пройдет под знаком умеренной
коррекции под влиянием повышения процентных ставок крупнейшими
мировыми ЦБ.
Основным драйвером роста рынка золота будет сохранение высокой
инвестиционной составляющей в структуре спроса на металл. «Чем
больше ликвидности крупнейшие мировые ЦБ будут предоставлять
экономике, тем сложнее эту ликвидность будет в будущем
эффективно стерилизовать, — говорит г-н Сергиевский. — На фоне
пока еще подавленной экономической активности мы не ожидаем
значимого усиления инфляционного давления в течение большей
части 2011 года. Тем не менее, инвесторы ждут ощутимого усиления
инфляции по мере ускорения процессов восстановления глобальной
экономики, что будет поддерживать высокий инвестиционный спрос
на золото — классический инструмент хеджирования инфляционных
рисков».
Увеличение предложения, как первичного металла, так и лома, а
также популяризация альтернативных инструментов хеджирования
инфляционных рисков, будут выступать сдерживающими для цен на
золото факторами, отмечается в аналитическом отчете «ФИНАМа»:
«После этого наступит стабилизация, и далее цены будут расти с
инфляционным темпом 3% ежегодно. В соответствии с нашими
предпосылками цена золота остается существенно выше
фундаментально обоснованных значений на всем периоде
прогнозирования».
