Александр Осин,
главный экономист УК «Финам Менеджмент»
Несмотря
на порой противоречивую макроэкономическую статистику и сложную
ситуацию с долгами, американская экономика продолжает постепенно
восстанавливаться. Это вселяет оптимизм относительно дальнейшего
развития ситуации в мировой экономике.
Последняя статистика указывает на продолжение развития
позитивных тенденций в экономике США, хотя и несколько
снизившимися темпами. Прирост американского ВВП в 1-м квартале
составил 1,8% год к году, против 3,7% в 1-м квартале 2010 года.
Отметим, однако, что в показателе, по-видимому, не учтены
реальные розничные продажи, которые в январе-марте выросли на
4.8% (год к году). Возможно, этот фактор окажет воздействие на
последующие пересмотры прироста ВВП в 1-м квартале, или
отразится в данных ВВП за 2-й квартал 2011 года.
Важно отметить, что реальный прирост валовых частных
капиталовложений внутри страны в 1-м квартале составил
внушительные 12,3% год к году. Несмотря на рост цен на
энергоресурсы, статистика нетто-экспорта практически не
претерпела изменений по сравнению с предыдущим кварталом.
Прирост реальных расходов домашних хозяйств составил 2,2% год к
году против 2,15% в среднем в первые три квартала 2010 года.
Реальное увеличение корпоративной прибыли американских компаний
составило 25,6% год к году.
Региональные индикаторы делового климата в промышленности США в
апреле-мае фиксировали некоторое ослабление динамики
восстановления экономики, что во многом было вызвано временными
перебоями с поставками комплектующих из-за катастрофы в Японии.
В то же время, согласно последним данным, к примеру, по индексу
делового климата ФРБ Ричмонда, показатели найма новых работников
и планируемых капитальных инвестиций свидетельствуют о возможном
повышении указанного индекса от текущих уровней в ближайшие
месяцы. Данные заказов на товары длительного пользования в США
оказались несколько хуже прогнозов, но, с учетом выхода
публиковавшихся ранее показателей промышленного сектора США, эта
информация не вызвала устойчивой негативной реакции рынка. При
этом рост объема отложенных заказов является позитивным сигналом
с точки зрения будущей динамики производственного сектора.
Американский Минфин в мае предупредил, что с помощью
«чрезвычайных мер» удастся профинансировать расходы до 2 августа
2011 года. Исходя из исторических данных, наиболее вероятным
сценарием представляется одобрение законодателями повышения
«потолка» заимствований в ближайшие месяцы после сложного
политического торга между республиканцами и демократами.
В отсутствие альтернатив надежных вложений, с учётом сохранения
США устойчивых политико-экономических позиций в мире и принимая
во внимание наличие совместной антикризисной политики ведущих
стран, спрос на американские гособлигации в мире стабилен. Объем
американского госдолга перед нерезидентами в первом квартале
2011 года вырос на 0,9% по сравнению с предыдущим кварталом и на
15,5% (год к году). Среди держателей долга наиболее существенно
увеличилась доля Японии, Великобритании, стран-экспортеров нефти
и Бразилии. Вложения Китая в госдолг США сократились на 1,3%
(квартал к кварталу), увеличившись при этом на 27,9% в годовом
исчислении.
Ключевым событием по-прежнему остается заседание ФРС США 21-22
июня, на котором участникам рынка могут быть поданы сигналы
относительно дальнейшей политики ФРС. Отметим, что, по слухам,
за QE2 осенью может последовать QE3, при этом объем выкупаемых
активов в рамках новой программы количественного смягчения будет
ограничен суммой в $200 млрд.
