Ольга Кириллова,
обозреватель Finam.ru
Рынок
публичных размещений, начиная с 2010 года, динамично
восстанавливается. В текущем году запланирован существенный
объем IPO российских компаний, успеху которых будет
способствовать общая нормализация макроэкономической и
рыночной конъюнктуры.
Если в 2009 году российские компании практически полностью
прекратили привлекать капитал путем размещения акций, то в
2010 году оборот рынка IPO отечественных эмитентов, по
данным Bloomberg, составил более $5 млрд. С одной стороны,
это всего лишь около 2% от общемирового оборота рынка
первичных размещений, который в прошлом году составил более
$295 млрд., но, с другой стороны, с 2010 года началась «разморозка»
российского рынка IPO.
Как неоднократно отмечал вице-президент ММВБ Геннадий
Марголит, «с приходом весны 2011 года российские эмитенты
продолжили свое шествие на биржу». На этот год IPO
запланировали более 40 российских компаний, среди которых
лидируют металлургическая и горнодобывающая отрасли. Пока
неизвестно, какой процент IPO в этом году пройдет именно на
российских биржах (в 2010 году, по данным исследования
Offerings.ru, стоимостная доля российских биржевых площадок
выросла с 21% до 28%), но новая стадия развития
отечественного рынка IPO должна ознаменоваться ростом
привлекательности именно российских фондовых площадок.
По оценке руководителя управления развития и маркетинга РТС
Алексея Елисеева, у современных российских бирж есть ряд
преимуществ перед зарубежными площадками, в том числе,
сокращение временных издержек на подготовку и размещение
акций (в России этот процесс занимает от 3-4 до 6-12
месяцев, в Лондоне — от 7-8 до 18 месяцев, в США — до 2
лет). Кроме того, проведение первичного размещения акций в
России менее затратно, внутренний спрос на инвестиционные
инструменты превышает предложение, а отечественные бренды
более узнаваемы на внутреннем рынке, чем за рубежом.
Однако для самих российских эмитентов привлекательность
отечественных бирж, судя по всему, еще не так очевидна:
компании, которые уже провели IPO в 2011 году, в качестве
площадки для выхода на рынок выбрали Лондонскую биржу. Так,
в феврале текущего года Группа ГМС разместила на LSE 15%
своих акций в форме GDR общим объемом $360 млн, в апреле в
Лондоне разместились «НОМОС-Банк» (GDR и обыкновенные акции
общим объемом $718 млн) и головная компания строительного
холдинга «ЛенСпецСму» Etalon Group (GDR общим объемом $575
млн). Основная причина того, что российские компании для
первичного выхода на рынок выбирают именно Лондон, — желание
получить дополнительный спрос на акции, уйти от «узости»
отечественного рынка.
Среди планируемых в этом году размещений — IPO «Яндекса», «Мечел-Майнинга»,
«СУЭКа», «ФосАгро», «Сыктывкар Тиссью Груп» «Русской медной
компании», «Ютинет.Ру», а также SPO «Сбербанка» в рамках
приватизации. Размещение «Яндекса» станет не только вторым
выходом на рынок отечественной интернет-компании, но также и
первым российским IPO на NASDAQ за последние пять лет (в
2006 году там разместилась «СТС Медиа»). IT-сектор на
сегодняшний день представляет собой интересный объект для
инвесторов с большими перспективами развития, на Западе
компании из сектора интернет-технологий размещаются очень
успешно. Ярким подтверждением тому служит и IPO Mail.ru
Group, которая в ноябре прошлого года разместила в Лондоне
17% своих акций и привлекла таким образом более $912 млн.
Таким образом, «подходящая рыночная конъюнктура» для
проведения IPO сегодня не только у «Яндекса», но и у
ведущего российского интернет-рителейра электроники «Ютинет.Ру»,
который этим летом планирует разместить 15% своих акций на
РИИ ММВБ.
В целом же, ситуация на российском рынке, ликвидность
которого возрастает с конца 2010 года, готовность банков
кредитовать новых эмитентов, а инвесторов — вкладывать свои
денежные средства, говорят в пользу проведения компаниями
IPO. Ограничениями для эмитентов, планирующих выход на
рынок, могут стать лишь их собственное нежелание адекватно
себя оценить, а также конкуренция с госкомпаниями и растущий
рынок валютного долга.
