Александр Еремин,
аналитик ИК «ФИНАМ»
Следует
признать, что для российского нефтегазового сектора уходящий год
сложился весьма позитивно. Добыча нефти продолжила уверенный
рост, однако структура потребления нефти сместилась от экспорта
к внутреннему потреблению. В целом, мы ожидаем, что в следующем
году нефтегазовая отрасль продолжит демонстрировать высокие
показатели темпов роста на фоне стабильных нефтяных цен и
благоприятной конъюнктуры рынка.
По итогам 11 месяцев 2010 года рост среднесуточной добычи нефти
в России составил 2,4% год к году, до уровней 1,38 млн т в
сутки. В ноябре суточная добыча нефти впервые превысила уровень
1,4 млн т в сутки. При этом можно отметить наивысшие темпы роста
добычи в первом полугодии, существенное снижение темпов роста в
третьем квартале и частичное их восстановление в четвёртом. В
целом, добыча нефти продолжает показывать уверенный возрастающий
тренд. По итогам 2010 года добыча нефти с газовым конденсатом
ожидается на рекордно высоком уровне 505 млн т.
Перспективными проектами, которые смогут поддержать добычу нефти
в краткосрочном и среднесрочном периоде, по-прежнему остаются
разработка шельфовых месторождений Каспия, а также месторождений
Восточной Сибири, на которые распространяется действие налоговых
льгот, уменьшающих налоговые выплаты в 3-4 раза. В связи с этим,
мы по-прежнему ожидаем, что и «ЛУКОЙЛ», и «Роснефть» вновь могут
оказаться среди лидеров по темпам роста добычи уже в следующем
году.
Тем не менее, абсолютным лидером по темпам роста добычи нефти
как в 2010, так и в 2011 году, как ожидается, будет «Башнефть».
Новому менеджменту компании удавалось поддерживать органический
темп роста добычи компании в 2010 году на уровне 16% год к году.
Более того, менеджмент «Башнефти» считает, что и в 2011 году
компания сможет удержать темп роста выше отметки 15%, что
является очень амбициозной, но не невозможной задачей.
На фоне продолжающегося уже более двух лет роста добычи нефти в
России, структура потребления нефти в 2010 году сместилась от
экспорта к внутреннему потреблению. Если в 2009 году Россия
впервые со времён распада Советского Союза вышла на первое место
в мире по физическим объёмам экспорта сырой нефти, обогнав
Саудовскую Аравию, и продолжив тенденцию прошлых лет к росту
экспорта нефти, то в 2010 году экспорт нефти ощутимо снизился. В
то же время поставки сырой нефти на НПЗ внутри России показали
уверенный рост после кризисного 2009 года. В целом, по итогам
2010 года мы ожидаем, что добыча нефти увеличится на 2,5%,
которые пойдут на увеличение поставок нефти на российские НПЗ на
5,6% за счёт снижения экспорта из России на 2,5%.
В сфере налоговых послаблений в нефтегазовой отрасли, 2010 год
ознаменовался существенными сокращениями налоговых льгот на фоне
роста цен на нефть после кризисного 2009 года. Из наиболее
существенных событий 2010 года можно отметить отмену нулевой
экспортной пошлины на нефть Восточной Сибири, а также индексацию
НДПИ на нефть и газ.
Летом этого года Министерство финансов РФ отстояло свою идею по
отмене нулевой ставки экспортной пошлины для нефти с
месторождений Восточной Сибири. В результате, новая ставка
рассчитывается по формуле, схожей с формулой для общероссийской
ставки пошлины на нефть, но при этом восточносибирская ставка в
3-3,5 раза меньше общероссийской ставки. Более того, и эта
льготная ставка будет действовать для наиболее крупных
месторождений Восточной Сибири на период от ближайших полугода
до двух лет.
Следует отметить, что НДПИ для природного газа будет повышен с
января 2011 года с текущих 147 руб. за тыс. куб. м на 61% — до
237 руб. за тыс. куб. м. Дальнейших повышений пока не
предусмотрено. НДПИ на нефть будет проиндексирован на 6,4% с
2012 года и ещё на 5,4% с 2013 года. При этом проиндексирована
будет формула НДПИ, которая действует сейчас.
Основные события в следующем году в российском нефтегазовом
секторе мы связываем с налоговыми реформами. Ключевым изменением
в налоговом законодательстве, ожидаемым в российской
нефтегазовой отрасли в 2011 году, является уравнивание ставок
экспортной пошлины на светлые и тёмные нефтепродукты. На данный
момент ставка экспортной пошлины за тонну тёмных нефтепродуктов
составляет 40% от ставки экспортной пошлины за тонну сырой
нефти, а для светлых нефтепродуктов — 70%. Минэкономразвития
внесло на рассмотрение в правительство программу выравнивания
этих ставок. В соответствии с этой программой, в 2011 году
ставки на тёмные и светлые нефтепродукты планируется установить
в размере 46,7% и 67% от ставки пошлины на нефть, в 2012 году —
52,9% и 64%, и в 2013 году сравнять эти ставки на уровне 60%.
Данная налоговая реформа призвана стимулировать инвестиции в
глубокую переработку нефти в России.
Наиболее значимой налоговой реформой в 2011 году может стать
замена НДПИ и экспортной пошлины на нефть на налог на
дополнительные доходы (НДД) для нефтегазовых компаний. Хотя
наиболее вероятно, что эту реформу не успеют провести за 2011
год, либо введут частичную замену существующих налогов на НДД.
Впервые идея о НДД была объявлена в феврале 2009 года. Однако с
тех пор мало что изменилось, и на данный момент у правительства
нет никаких конкретных предложений касательно налоговой базы, а
также методики расчета ставки НДД. Тем не менее, профильные
министерства всё чаще говорят о готовящейся реформе. По
последним данным, НДД будет вводиться постепенно, со временем
вытесняя как НДПИ, так и экспортную пошлину. Данная реформа
призвана устранить эффект «ножниц Кудрина», который усугубляет
финансовые результаты нефтегазовых компаний во времена кризиса,
подобные мировому финансовому кризису 2009 года.
