Эльдар Вагабов,
аналитик ИК «ФИНАМ»
В
третьем квартале в России продолжилось активное развитие рынка
сотовой связи и интернета. Значительное влияние на дальнейшую
динамику телекоммуникационного сектора могут оказать возможные
изменения в законе о связи, способные ограничить сверхприбыли
сотовых компаний.
В 3-м квартале текущего года абонентская база пользователей
услуг сотовой связи и широкополосного доступа в Интернет
продолжила рост. Так, если в июне 2010 года в России
насчитывалось 213,3 млн подключенных сим-карт, то в июле этот
показатель составил 215 млн штук, а в августе он достиг 216 млн
штук (+0,45% месяц к месяцу). Уровень проникновения сотовой
связи в августе составил 152,2%, что на 1,9 п.п. выше
аналогичного показателя конца 2-го квартала. Похожая ситуация
наблюдалась и в сегменте ШПД: в июле проникновение
широкополосного Интернета выросло на 0,5 п.п. и достигло 28,9%
(что соответствует 15 млн подключенных домохозяйств). Учитывая
тот факт, что в России рынок услуг ШПД еще весьма далек от
насыщения, в будущем можно ожидать динамичного роста новых
подключений, что будет способствовать дальнейшему росту
проникновения. Что касается услуг сотовой связи, то здесь
степень насыщения рынка гораздо выше, поэтому со временем рост
проникновения будет замедляться.
Среди значимых событий для телекоммуникационного сектора
необходимо отметить реформирование «Связьинвеста». Так, в
августе-сентябре завершилась процедура выкупа акций у
миноритарных акционеров «Ростелекома» и МРК, не согласных с
условиями реорганизации. Анализ требований на выкуп показал, что
к выкупу предъявлялись преимущественно привилегированные бумаги,
текущая рыночная цена которых была ниже цены выкупа на 15-25%. «Ростелеком»
стал единственной компанией, участвующей в реформе, чьи
акционеры предъявили бумаги к выкупу на сумму, превышающую
установленный 10%-й лимит от стоимости чистых активов (12,5%),
аналогичный показатель по другим «дочкам» «Связьинвеста»
составил от 2,1% («ЮТК») до 8,2% («Дальсвязь»), а общие затраты
компаний госхолдинга на цели выкупа превысили 14,2 млрд руб.
Однако в ход реформы «Связьинвеста» вошли некоторые коррективы.
В начале сентября стало известно, что генеральный директор
«Связьинвеста» Е.Юрченко подал заявление об отставке, после чего
практически сразу же в прессе появилась информация о том, что он
отозвал свое заявление. Эти события разворачивались на фоне
ухода члена совета директоров госхолдинга Леонида Реймана с
поста советника Президента РФ, что породило на рынке слухи о
возможном назначении Л.Реймана на пост главы «Связьинвеста».
Однако позже Е.Юрченко внес некоторую ясность в суть
происходящего. По его словам, отставка явилась результатом
конфликта с представителями крупнейшего миноритарного акционера
«Ростелекома» и МРК, Marshall Capital Partners.
29 сентября совет директоров «Связьинвеста» утвердил на посту
и.о. генерального директора кандидатуру заместителя генерального
директора «Ростелекома» Вадима Семенова, предложенную
Минкомсвязи и по совместительству председателем совета
директоров «Связьинвеста» Игорем Щеголевым. Потеря
«Связьинвестом» сильного лидера в лице Е.Юрченко, который пришел
в компанию непосредственно перед началом процесса реорганизации,
и чьей основной задачей являлось проведение реформы, в самый
разгар преобразований может помешать нормальному ходу реформы.
Мы ожидаем, что в 4 квартале может продолжиться начатое еще в
2008 года и активизировавшееся в 3-м квартале 2010 года
обсуждение вопроса о внесении поправок в закон «О связи»,
которые предусматривают возможность распространения на сотовых
операторов статуса «существенных» игроков рынка, что позволило
бы государству осуществлять контроль и регулировать
межоператорские тарифы сотовых операторов, в том числе игроков
«большой тройки». В случае принятия поправок в закон сотовые
операторы будут вынуждены предоставлять другим компаниям доступ
к своим сетям по регулируемым (т.е. ограниченным сверху) ценам,
что теоретически может лишить их возможности извлекать
сверхприбыль и негативно сказаться на финансовых показателях.
